《货币浅说：让金融走下神坛》第18章金融沙皇“任一招”，没能一招制敌

作者：静思有我

发布时间：2018年6月29日

网络来源：喜马拉雅

在1997年到1998年的那场亚洲金融危机当中，国际金融玩家在连续攻陷了泰铢、韩元、印尼盾、马来西亚林吉特四个国家的货币之后，于10月21日，开始攻击港元，随后在1998年的1月和5月，再次对港元发起攻击。在阻击这场攻击的过程中，当时的香港金管局局长任志刚，获得了一个略带贬义的外号，叫“任一招”。这个外号的意思是，在接二连三的金融攻击当中，任局长只有一招，那就是提高利率。

为什么说这个外号略带贬义呢？因为这一招的实际效果不好，而且产生了很多副负面作用。

事实上，任局长被全世界的金融界还被称为“金融沙皇”，明显，这是一个有特别浓厚的褒奖意义的外号。这是因为任局长担任金融局总裁长达16年之久，带领香港战胜了1998年的亚洲金融危机、2001年的互联网泡沫，以及2008年的金融海啸，在国际金融界享有极高的声誉。

但在阻击1997年到1998年的亚洲金融危机的初始阶段，他的表现令人有些失望，所以才有“任一招”的雅号。

这就不得不说起提高利率的负面作用。

提高利率的负面作用之一是表现在股市上。提高利率的后果就是提高资金的使用成本，这当然可以遏制市场上的金融大玩家和金融小玩家来卖空货币，其背后的作用机理在上一章已经认真地说过。但是这同时也提高了在股市上操作的资金成本，所以有很多人就会从股市撤出资金。一方，面在股市玩股票的很多人是借钱在玩，由于利率提高了，成本增加了，他们就不再借钱玩儿了。另一方面，有更多的人更愿意把钱存到银行，赚取利息，而不愿意把钱放在股市去炒作股票。前面我们说过，任何一种商品，包括萝卜白菜之类的实物商品，也包括股票或货币这样子的特殊商品，只要市场上的需求下降了，也就是买的人少了，价格就会下跌。

有人可能会说，在股市上也可以融资做空。利率提高，导致融资做空的人减少了，也就是卖出的人少了。这对股市是一个上涨的动力。这话说的没错，但是在股市上，做空的机制要远远小于做多的机制，所以对股市的影响总体上来说，还是从做多的角度来看。

总而言之，大体的结论是，提高利率对股市的影响是股市下跌。股市下跌自然不是什么好事儿。当然，为什么股市下跌不是什么好事，这又是另外一个问题，我们以后有机会了再说。总之不是好事儿，所以算是提高利率的一个负面作用。

提高利率的负面作用之二是表现在实体经济上。这个负面作用应该比第一个负面作用更加要命。实体经济是整个社会经济的基础中的基础。虚拟经济说到底，只是为实体经济服务的。炒作外汇股票之类的虚拟经济，说到底就是玩钱，玩来玩去，并不创造社会财富。而办工厂、做贸易，却是实实在在地创造社会财富，所以叫实体经济。全社会的人要想日子过得好点儿，归根结底是要实体经济发达。可是提高利率，既提高了虚拟经济当中的资金成本，同时也提高了实体经济当中的资金成本。打个比方，如果银行利率是5%，一个企业问银行借了100万块钱，一年要支付5万块钱的利息，如果他用这100万块钱赚到了7万块钱，那么一年之后，他还清了100万块钱的本金，又还清了5万块钱的利息，最后他还可以赚2万块钱。如果银行利息提高到8%，那么他一年就要支付利息8万块钱，而他一年只赚了7万块钱，于是他还亏本1万块钱。或者情况比这好一点，他拿着100万块钱，一年可以赚10万块钱，那么在利率是5%的情况下，他还清了本金和利息之后，他另外还赚了5万块钱。但是当利率提高到8%的时候，他还清了100万的本金和8万块钱的利息之后，他只赚了2万块钱。他原来可以赚5万，现在却只能赚2万，虽然还能赚钱，但是生产的积极性却大大的降低了。总之，不管是亏本，还是因为虽然在赚钱，但赚钱数量减少，总之都是对实体经济的伤害。

所以说提高利率是一柄双刃剑。

所以在当年的那场金融危机当中，香港金管局的任局长，在阻击国际金融资本对港元的袭击时，一方面并没有真正打退国际炒家的进攻，另一方面提高利率又产生了其他方面的负面作用，所以人们就把这种不满表现在语言上，就送给了任局长一个带有贬义的外号——“任一招”。

不过任局长不愧是金融沙皇，在随后的战斗中，在中央政府和香港特区政府的大力支持下，任局长迅速地扭转了战局，带领香港打赢了那场金融战。打赢那场金融战，对中国经济和香港经济的正面作用，完全可以写一篇很长很长的文章。不仅如此，这还是索罗斯这样的超级玩家面临的第一场惨败，从此他踏上了他的失败之路，三年之后，他就正式宣布失败。

那么，在此后的金融保卫战中，任局长使用了什么招数取得了胜利呢？这一点我们下一章再说。

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