没有中央权威有一个重要的副作用：波动性。

交易比特币的场所为短期波动的原因提供了至关重要的背景。有很多地方可以交易，例如法币交易所（fiat-to-crypto exchanges），允许将法币直接交易成比特币，点对点交易所（peer-to-peer exchanges），这需要亲自会面，以及币币交易所（crypto-to-crypto exchanges），这只允许加密货币之间的交换。因为交易者寻求从波动中获利，所以有杠杆交易所（leveraged exchanges），交易金额可达到存款金额的100倍。

加密货币交易所主要存在于互联网上。因此，它们在一年中的每一分钟都在运营，并且可以直接服务散户投资者。相比之下，传统市场通常位于伦敦、纽约或香港等大型金融中心，仅在周一至周五的约7.5小时里开放实时交易，主要用于经纪人，而不是散户投资者。

因为任何人都可以通过计算机和互联网连接来收发比特币，所以企业家建立一家基本交易所相对容易。由于比特币不被视为证券，因此交易比特币的交易所所用的监管标准可能没有传统市场严格。此外，币币交易所可以设在马耳他、塞舌尔或菲律宾等友好的管辖区，因为它们不需要法币银行账户，团队可以远程操作。存入交易所意味着信任该交易所可以保证资金安全。不幸的是，许多交易所管理不善。有充分记录的渎职或无能的事件导致大规模盗窃，包括Mt. Gox，Bitfinex和Quadriga共同失去了数以万计的比特币（价值数十亿美元）。

警告读者：许多交易所曾遭到黑客入侵或丢失客户的比特币。读者在使用交易所时应该谨慎行事，并且应该只用自己能够承受的比特币数量来冒险。

比特币适合散户在线交易有助于其短期波动。尽管央行通常会寻求将波动性降至最低，但交易者更倾向于波动，因为它有利可图。

在从一个月到一分钟的时间范围内，比特币的价格波动可能是极端的。在2019年1月1日，一个比特币价值3500美元。截至2019年8月，它价值接近11000美元。每日波动高达20％并非异常。这对投资者来说是可怕的，但却是寻求从价格走势中获利的投机者的天堂。

不同于传统的股票或债务市场，比特币没有决定价格共识的业务基本面。比特币没有员工，没有产品性能，也没有现金流。缺乏此类近期业绩指标意味着强调交易的技术要素，这通常是零和。对于这样的投机者来说，交易加密货币是另一种形式的在线扑克，需要长时间的微弱优势，在舒适的客厅和方便的时候玩。

与传统市场一样，比特币的价格对重大新闻也会有所反应——但它并不总是随着利好消息上涨或者随着利空消息下跌。例如，在2013年，黑客袭击了当时最大的交易所Mt.Gox，随后价格大幅下跌。然而，在2018年，如今最大的交易所Binance被盗了大约4000万美元，而比特币的价格实际上上涨了。

随着比特币变得更有价值和更具流动性，波动性可能会减少。这类似于著名股票与较不知名股票的价格波动。例如，对于个体交易者来说，影响苹果公司的价格比低价股的价格要难得多。

对于交易者来说，比特币是一种独特且风险极高的工具。比特币对交易者的吸引力，加上其缺乏流动性和杠杆交易的可用性，增加了其价格的短期波动性。

小结

自诞生以来，比特币的价格随着其固定供应和不断增长的需求而总体向上和向右移动。在短期内，价格受到投机、市场操纵和大规模波动的影响。

归根到底，是比特币的固定供应和去中心化性质赋予了它价值和波动性。

如果比特币进化到超越了价值储存并且开始代表数字经济的规模（就像法定货币对今天的实体经济所做的那样），比特币将成为一种支付方式和一种记账单位。此时，由于比特币固定在价值交换而非投机活动上，波动性可能会下降。在此期间，它将继续受制于本章中期和短期部分所描述的市场力量，并继续大幅波动。